Hace 16 h
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La semana pasada, el oro reclamó el centro de atención a medida que el apetito por el riesgo se desvanecía. El NDX (+2.5%) rebotó desde los mínimos incluso cuando el estrés bancario y el cierre del gobierno mantuvieron frágil el sentimiento, mientras que el BTC (-5.6%) se debilitó, el oro (+4.4%) alcanzó nuevos máximos y el DXY (-0.4%) se suavizó.
Los rendimientos de Estados Unidos cayeron a medida que los inversores se amontonaban en bonos del Tesoro después de los comentarios de Powell sobre un enfriamiento del mercado laboral. La volatilidad se disparó, con BVIV, EVIV y el VIX aumentando en medio de una amplia cobertura y una liquidez cada vez más ajustada. La manada ha vuelto al oro y los comerciantes buscan refugio una vez más.
En las criptomonedas, la semana pasada se produjo una de las ventas masivas más agudas y uniformes registradas, ya que las liquidaciones afectaron más a los activos de cola larga. El aumento de los DEX perpetuos permite a los operadores apalancar activos que alguna vez carecieron de acceso, lo que hace que las reducciones sean más agudas cuando las posiciones se deshacen.
Los LP lucharon por mover el inventario entre los exchanges, dejando libros más delgados y diferenciales más amplios. Con demasiados tokens y menos capital, la selectividad ahora es crítica. Es probable que la oferta por las altcoins se mantenga débil hasta que regresen los nuevos flujos minoristas, lo que mantiene una amplia recuperación fuera de alcance por ahora.
Las tasas de interés de los préstamos se suavizaron en DeFi esta semana, y los APY de USDC y USDT cayeron a ~3.8%, ya que el apetito por el riesgo se mantuvo silenciado después de la caída. Las tasas de préstamo de ETH subieron, un 3.5% WoW, en medio de una contracción de la oferta del 16%, lo que sugiere un reingreso selectivo al apalancamiento.
Los RWA siguieron siendo los ganadores silenciosos de la semana, con Paxos subiendo un 10% y Centrifuge un 6%, capturando entradas de riesgo en bonos del Tesoro tokenizados y crédito privado. La liquidez no abandonó las criptomonedas, sino que ascendió en la curva de calidad de los perps especulativos a las DeFi de grado institucional.
El interés abierto en las principales divisas se desplomó ~25% la semana pasada a mínimos de 3 meses después de que la caída repentina del 10 de octubre desencadenara ~$19 mil millones en liquidaciones en todos los perps. BTC OI cayó ~23%, ETH ~24% y SOL ~37% a medida que el apalancamiento se redujo y la financiación se volvió negativa.
Los derivados onchain aumentaron, con Hyperliquid registrando $ 120b + en volumen semanal de perp, el más alto de su historia, incluso cuando $ 10 mil millones en OI desaparecieron y fluyeron $ 720 millones netos. Fundamentalmente, Hyperliquid se mantuvo en pleno funcionamiento, a diferencia de varios CEX que sufrieron mechas de precios y reversiones comerciales.
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