Cours de Spark

Nous avons reçu le rapport trimestriel du T3 pour @sparkdotfi. Bénéfice du T3 de 12,11 millions de dollars sur 53,01 millions de dollars de revenus. Alors, comment Spark a-t-il performé ? Je dirais pas mal, avec quelques réserves. Est-ce que SPK a du sens en tant qu'investissement ? Probablement pas. Passons en revue les points forts. Tout d'abord, le principal générateur de revenus de Spark : le prêt direct. Vous pouvez cliquer pour voir par vous-même, mais les principaux revenus provenaient des prêts sur Morpho et SparkLend, ainsi que de la détention de syrupUSDC et (s)USDe. Ceux-ci ont généré presque tous les bénéfices et semblent être assez diversifiés. Les contributions de revenus de minime importance provenaient de SparkLend (la plateforme, pas les prêts dessus), des frais de conservateur et des opérations de trésorerie. Environ 7,6 millions de dollars des 12,1 millions de dollars de bénéfice proviennent de subventions directes (2,6 millions de dollars en récompenses et une subvention de 5 millions de dollars). Une fois que vous retirez ces éléments, Spark a enregistré environ 4,5 millions de dollars de bénéfices basés sur les opérations. Cela reste une marge de revenu net de 8,5 % après avoir retiré les subventions directes. Ce n'est pas fantastique -- c'est comparable à de nombreuses entreprises de consommation courante et à des entreprises énergétiques diversifiées comme Pepsi, Constellation Brands, Exxon et Chevron. Les banques régionales, qui sont probablement un meilleur comparatif, se situent actuellement dans la fourchette de 20 à 30 %. Donc, Spark n'est pas un opérateur particulièrement efficace. Il est difficile de savoir exactement pourquoi, car les dépenses opérationnelles ne sont pas détaillées. Phoenix Labs, le DevCo, semble recevoir environ 285 000 $ par mois, et d'autres dépenses visibles sur la chaîne par la Spark Foundation incluent Harris & Trotter (avocats), BA Labs (consultants en risque) et divers marketeurs et autres contributeurs. C'est un domaine où il y a probablement une marge d'amélioration si Spark en fait un objectif. Les principaux risques que je vois : * @SkyEcosystem a clairement indiqué qu'ils considèrent la trésorerie de Spark comme un capital junior à l'échelle du système. Cela signifie qu'elle sert de seconde tranche de capital à risque pour des non-Spark Stars comme Grove, Keel et tous les futurs. Cela introduit un effet de levier invisible pour Spark, et il n'est pas clair comment ils peuvent l'atténuer. * Toujours pas clair comment le token SPK en bénéficie. Spark partage la structure duale de token d'équité tant décriée de @Uniswap. Phoenix Labs est payé chaque mois. Les détenteurs de SPK sont actuellement une source de financement via dilution. Obtenir un engagement ici ne peut être que bénéfique pour le prix du token. * Bien que rentable sans subventions directes, Spark dépend toujours des subventions d'écosystèmes comme Optimism et Morpho. Il serait utile de le divulguer plus en détail. * Entièrement dépendant d'un financement en dessous du marché de Sky. Les coffres sparkUSDC de Spark sont une bonne tentative de diversification avec de nouvelles sources de financement, mais il est encore trop tôt pour savoir si cela fonctionne. * Je suis toujours mal à l'aise avec des investissements majeurs dans des actifs dans lesquels l'équipe de Phoenix Labs a des participations. En général, une politique robuste et publique de conflits d'intérêts serait bonne pour construire la marque Spark comme sûre et responsable. C'est un projet où je pense que Spark (le projet) continuera à faire avancer les chiffres dans la bonne direction. Cela comporte beaucoup de risques résiduels, cependant, de ses propres opérations et de Sky/autres Stars. C'est essentiellement une plateforme CeFi à l'intérieur d'une autre plateforme CeFi. SPK, cependant, est juste une proposition de valeur si peu claire et prédestinée à des années de dilution. Je ne sais pas pourquoi vous le conserveriez ici, encore moins pourquoi vous l'achèteriez.

Sky a déjà une transparence incroyable, mais maintenant cela est exporté vers l'écosystème des Stars, en commençant par Spark 🎉

au cours de son premier trimestre complet en tant qu'entité indépendante, Spark a réalisé des résultats opérationnels et financiers impressionnants beaucoup d'autres choses sur la feuille de route jusqu'à la fin de l'année, en attendant un Q4 solide⚡️