13 horas
Depois de passar um dia com o protocolo, gosto bastante da sua mecânica e sinto que é promissor.
Hylo é basicamente uma mistura de DAI e AMPL. Ele sempre tenta sobrecolateralizar como o DAI com colaterais de qualidade, LSTs. Comparando com o AMPL, é basicamente o seu mecanismo de "rebase" onde o rebase é igual à taxa de staking * razão de colateralização e isso é distribuído aos detentores de stables staked e ao tesouro. Isso proporciona rendimentos fenomenais na fase de expansão com um ativo de alta inflação como o SOL como colateral.
No entanto, quando o colateral entra em uma fase de baixa prolongada, não faz rebase negativo ao reduzir automaticamente a oferta, nem liquida o colateral como o DAI. Ele utiliza o segundo token que compartilha parte do TVL, que atua como um jogo alavancado sobre o colateral. À medida que o hyUSD se aproxima cada vez mais de estar subcolateralizado, primeiro incentiva as redemptions do stable pelo colateral, depois, mais tarde, interrompe completamente a nova emissão. Ao mesmo tempo, incentiva a emissão do token de alavancagem sobre o colateral e, mais tarde, emite automaticamente o token de alavancagem para os stakers.
Isso é ótimo para quedas acentuadas ou quedas prolongadas em mercados em alta, ou se você tiver uma forte convicção na viabilidade a longo prazo do token colateral, que aqui é o SOL.
Os principais riscos são se o pool de estabilidade for esvaziado porque ninguém acredita mais no mercado em alta. Se a maior parte do mercado acreditar que o SOL está morto por muito tempo e não quiser jogos alavancados sobre o SOL, então os stakers se retiram. Não haverá nenhum sHyUSD para retirar e emitir xSOL. Nesse caso, é inevitável que o protocolo fique subcolateralizado. No entanto, resta ver como o mercado se comporta. Ninguém pode prever e esse é um risco real.
Na minha opinião, além dos limites de 150% e 130%, deveria haver outro limite de cerca de 110%, onde o colateral é parcialmente liquidado para trazer a CR de volta a níveis saudáveis. Mas, isso significa dependência de um stable secundário ou algo mais que os detentores de hyUSD possam resgatar ou permanecer como colateral. Precisa de mais reflexão aqui. Sem qualquer mecanismo de liquidação, continuo preocupado com o comportamento do protocolo a longo prazo, simplesmente porque o mercado é imprevisível.
2 dias
Ok, então experimentei o @hylo_so hoje. É um protocolo muito interessante e o investimento no @colosseum intrigou-me (sou um LP no fundo Colosseum). Estou super cauteloso com os estáveis algorítmicos, mesmo que sobrecolateralizados, então abordei isto com cautela.
O mecanismo é novo e interessante com um modelo de 2 tokens - xSOL, um SOL alavancado e hyUSD, um estável atrelado - respaldado por colateral jitoSOL. Isto é feito PARA mercados em alta. As minhas preocupações aqui são de duas ordens - custo e risco existencial.
1. Custo - Para quem usa estáveis para gerar rendimentos, começar com USDC ou outros estáveis significa que você incorre em uma taxa de 0,1% + slippage para comprar jitoSOL (esse é o único colateral) no modo normal. O custo de resgate é de 0,1% para resgatar sHyUSD e 0,3% para resgatar hySOL de volta ao colateral. Isso é quase metade de um mês de rendimento com os atuais 16% de rendimentos de topo na pool de estabilidade. Então, saiba no que está se metendo e esteja preparado.
2. Riscos existenciais -
a) SIMD228 ou similar: sHyUSD basicamente gera seu exorbitante rendimento usando jitoSOL que é o colateral subjacente. À medida que os rendimentos de SOL em stake diminuem, isso terá dificuldades para fornecer taxas competitivas no mercado, além dos outros riscos que possui.
b) Urso prolongado: Quando os preços do SOL caem por períodos prolongados, como acontece em um mercado em baixa, sHySOL continua sendo convertido automaticamente em xSOL, que é SOL alavancado. Isso é bom para os detentores em mercados em alta, pois quedas acentuadas dão a você exposição automática ao SOL alavancado para resultados ainda melhores. O resultado é o inverso em um mercado em baixa. Você acabará com nada.
c) Novamente, em um mercado em baixa, à medida que os preços do SOL caem e o colateral diminui e sHyUSD continua sendo convertido em xSOL, que será sem valor, ou os usuários resgatam para evitar isso (a taxa de resgate vai para 0,1% antes de chegar aqui), toda a pool continua sendo reduzida lentamente, e o protocolo entrará em modo baratas.
Então, saiba no que está se metendo antes de agir. Os rendimentos são ótimos sem necessidade de loop ou monitorar alavancagem, MAS o custo que você incorre precisa de pelo menos um mês na pool para estar à altura do rendimento base. E se você tem medo de um urso iminente, os riscos se amplificam.
Uma última coisa é que eu gostaria que o protocolo escolhesse INF em vez de jitoSOL como colateral, por uma infinidade de razões que não desejo entrar aqui.
8,21 mil
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